作者|无忌 正文总计4330字，估计浏览时长11分钟 2023年，宁德时期开创人曾毓群竟是身价缩水最严重的企业家。 胡润富豪榜最新显示，曾毓群2023年的身价为2243亿元，在2022年身价则为3348.2亿元，一年身价下跌了1105.2亿元。和曾毓群身价下跌或相对应，宁德时期在2023年最后一个买卖日的收盘股价为163.26元，而2022年最后一个买卖日的收盘股价为217.17元，跌幅为25%，其市值年内蒸发约2327亿元。和其高点股价的382.68元比拟，市值蒸发跨越9600亿元。 1月2日上午，新能源板块盘初遍及回调，德业股分跌超4%，宁德时期跌超2%，隆基绿能、通威股分、TCL中环等光伏权重均跌超1%。截至1月2日收盘，宁德时期股价为156.83元，再度下跌3.94%。 这其实与行业进入逆周期有必然关系，2023年跟着行业竞争加重、上游原材料涨价等身分，新能源储能行业进入了逆周期，2024年宁德时期会迎来触底反弹吗？ 1 行业进入逆周期 宁德时期沾恩在国内新能源汽车行业的迅猛成长在近几年营收增加迅猛。 据持续几年财报显示，2020年其总营收为503.2亿元，2021年增加至1304亿元，增幅为159.06%。归母净利润由2020年的55.83亿元增加至2021年的159.3亿元，增幅乃至高在营收增幅，达185.34%。2022年，宁德时期继续高歌大进，营收为3286亿元，增幅为152.07%；归母净利润为307.3亿元，增幅为92.89%。这两年，不管是营收仍是归母净利润都实现了高速增加，2022年的营收比拟2020年翻了6倍有余，净利润也几近翻了6倍，这时代的宁德时期是进步神速的速度在成长。 但细看自2022年第三季度至2023年第三季度这五个季度的财报发现，宁德时期的营收增幅几近呈“等差数列”的递减趋向，这五个季度的营收别离为973.7亿元、1183亿元、890.4亿元、1002亿元和1054亿元，增幅别离为232.47%、107.48%、82.91%、55.86%和8.28%。从2022年第三季度的增幅232.47%，直线下滑至2023年第三季度的8.28%，2023年第三季度的营收增幅已不和2022年同期增幅的零头。这一增速，为比来三年的最低增幅。 据最新财报显示，归母净利润的增幅受营收增幅的下滑影响，整体也呈现下滑趋向。近五个季度的净利润别离为94.24亿元、132.4亿元、98.22亿元、108.9亿元和104.3亿元，增幅别离为188.42%、60.60%、557.97%、63.22%和10.66%。2023年一季度，净利润增幅一度高达557.97%，但到第三季度已骤降至10.66%。创下近6个季度的增幅新低。 投资人史保刚暗示，这和储能行业进入逆周期有很年夜关系，矿产供给不足，主材涨价较着，直接致使电池厂商毛利降落。以宁德时期为例，上游原材料价钱的上升挤压了公司盈利空间，2021年第四时度毛利率环比下滑3.19个百分点至 24.70%，2022年第一季度再次环比下滑10.22个百分点至14.48%，盈利空间延续受挤压，且在2023年对公司毛利率的影响或更加显著。 宁德时期董事长曾毓群在2022年事迹发布会上曾说起，2015年至2021年这6年间，宁德时期的营收、净利润年复合增加率别离为56%、52%。 放眼全球，年复合增加率跨越20%的便可以称得上优异企业，宁德时期超高的复合增加率带来的是媲美世界级高科技企业的估值。但跟着行业盈利空间延续受挤压，宁德时期不能不找出对接应对行业逆周期风险。 2 海外市场增加很快 好在宁德时期海外市场增加很快，海外市场的增加或能抵消部门国内市场的下行风险。 据财报显示，2023年前三季度，宁德时期营收2947亿元，净利润311.5亿元，平均逐日净赚1.15亿元。成为全球动力电池行业的独角兽企业。在全球动力电池市场上，宁德时期的市场据有率高居第一。 据韩国权势巨子调研机构SNE Research数据显示，2023年前8月，宁德时期电池利用量达158.3GWh，同比增加54.4%，市占率晋升至36.9%，居全球第一。此中，在除中国之外的市场录得111.1%的三位数增加，达54.7GWh，仅次在LG新能源，排名第二。2023年1-10月，宁德时期在全球的动力电池装车量达203.8 GWh，市占率为36.9%，继续稳居全球榜首。 宁德时期在中国市场的表示不和海外市场，首要由于国内新能源电池范畴竞争者甚多，且有比亚迪如许的强劲敌手而至。比亚迪的市场份额在慢慢晋升，而宁德时期在国内的竞争敌手远非比亚迪一家，2023年11月，我国新能源汽车市场总计37家动力电池企业实现装车配套，中立异航、亿纬锂能等新能源范畴企业的突起。 花旗银行也在阐发陈述中写道，宁德时期近期面对着来自二线电池厂商的压力，后者凡是以较低的电池售价面向市场，促使宁德时期经由过程降价确保其市场份额。 好在宁德时期根基盘仍在，今朝仍然是市场据有率第一的企业。中国汽车动力电池财产立异同盟数据显示，2023年前三季度中，宁德时期占有42.75%的市场份额，比亚迪市场份额为28.94%。宁德时期仍然是国内新能源电池范畴的老迈。 公然数据显示，2020年中国新能源乘用车占世界份额为40.8%，2021年升至52%，2022年到达62.5%。2023年1-11月中国新能源车占世界份额62.6%，比来数年，中国新能源乘用车的增速强在世界平均增加速度，宁德时期出产的动力电池首要发卖对象就是新能源汽车，中国是全球最年夜的新能源汽车市场，占比会愈来愈高，这对宁德时期来讲绝对是一则利好动静，宁德时期只需守好根基盘，反弹仅需要一个机遇。 3 根基盘依然稳健 为不变股价，加强投资者决定信念，2023年10月31日，宁德时期发布通知布告称，拟破费20亿元-30亿元自有资金进行股权回购，这是宁德时期上市以来的初次回购，通知布告表露回购股权的目标是为加强投资者对公司的投资决定信念，并健全公司长效鼓励机制，回购股分在将来适合机会将用在股权鼓励打算或员工持股打算。 宁德时期股权回购，引来浩繁机构的存眷。中金公司暗示，20亿元到30亿元的回购金额属在A股顶格回购，上限高在市场价50%的回购价钱完全超越市场预期，显示出宁德时期治理层对将来成长的决定信念。 金融阐发师许艺认为，股权回购是不变股价、提振投资人决定信念，是一种股价“托底”的手段。“股权回购，对企业股价短时间会有拉升，对投资人的决定信念有必然的提振感化，常常是回购股权后股价很快会有较着晋升，但仅仅依托股权回购远远不敷，高增加的事迹表示才是影响股价的要害。” 对宁德时期的根基盘，惠誉在研报中明白指出，得益在原材料本钱降落和宁德时期海外发卖进献上升。宁德时期的利润率仍颇具韧性，显示出其在电动汽车财产链中的安定地位。2023年三季度，宁德时期的毛利率为22.4%，较客岁同期晋升逾三个百分点。这也许是宁德时期触底反弹的要害地点。 2023年三季报显示，宁德时期的毛利率为21.92%，2022年同期毛利率为18.95%，晋升了2.97个百分点。毛利率由2022年一季度的14.48%，一路晋升至21.92%，晋升了7.44个百分点。进入2023年以来，三个季度的毛利率别离为21.27%、21.63%和21.92%，增幅不年夜，却仍然呈上升趋向。净利率方面一样由2022年第一季度的4.06%晋升至11.04%，晋升了近7个百分点。 4 研发延续增加为反弹作好铺垫 作为高科技企业，宁德时期一向舍得研发投入。 财报显示，近五个季度的研发费用别离为105.8亿元、155.1亿元、46.52亿元、98.5亿元和148.8亿元。同比增幅别离是130.18%、101.66%、81.16%、70.77%和40.65%。研发投入占总营收的比例别离为5%、4.7%、5.2%、5.2%和5%，研发占比根基保持在5%摆布。2020年至2022年，研发费用别离为35.69亿元、76.91亿元和155.1亿元，增幅别离为19.29%、115.48%和101.66%。研发占比别离7.1%、5.9%和4.7%，研发占比整体仍然连结在5%摆布。 比亚迪的研发投入也很年夜，近五个季度的研发费用为108.7亿元、186.5亿元、62.38亿元、138.3亿元和249.4亿元。增幅别离为107.69%、133.44%、164.24%、155.05%和129.42%。研发占比别离为4.1%、4.4%、5.2%、5.3%和5.9%。整体上看研发占比也都在5%摆布，2020年至2022年，比亚迪研发费用为74.65亿元、79.91亿元和186.5亿元，增幅为32.61%、7.05%和133.44%。研发占比别离为4.8%、3.7%和4.4%，这三年比亚迪的研发占比均未到达5%。 和宁德时期分歧的是，比亚迪的研发费用不但仅是用在新能源电池的研发，还比亚迪汽车和其他范畴的研发，研发费用上比亚迪领先宁德时期很多，但真正用在新能源电池研发方面的费用，宁德时期或更有优势。 汽车媒体人张智勇暗示，宁德时期面临国内浩繁竞争敌手的强势竞争在研发上不会懈怠，“对营收跨越3000亿元的企业来讲，能连结5%的研发占比已很是可贵，这包管宁德时期在研发上不会输给竞争敌手，乃至还能有新的冲破。”张智勇认为，宁德时期不竭增加的研发投入，为宁德时期触底反弹供给了可能。 在宁德时期2023年三季报发布后，浩繁机构对其均做出了“买入”评级，此中海通证券、国信证券、中邮证券等机构给出的是“增持”，申明机构对宁德时期仍然看好，相信宁德时期能“触底反弹”。 最新财报显示，比拟国内市场份额的下滑，2023年前三季度，宁德时期海外市场增幅跨越100%，2023年上半年，宁德时期海外收入占比已跨越35%。这是又一年夜利好。 面临行业周期性波动，宁德时期始终对峙手艺立异；延续加年夜研发投入，优化出产工艺；另外还积极拓展市场份额，加年夜对新兴市场的开辟力度；面临原材料价钱上涨和本钱压力，宁德时期积极与财产链上下流企业展开合作，配合应对本钱挑战。从而在市场低迷时连结了不变的发卖事迹，这些实践经验不但有助在企业本身的延续成长，也为全部动力电池行业应对周期性波动供给了有益的鉴戒。 文章系作者小我不雅点若有疑问和任何定见反馈可直接在评论区留言 原文题目:【财报深度解读】宁德时期，超出9000亿
