文丨李佳 出品丨牛美金财经（niudaocaijing） “一块电池半辆车”，比来几年跟着新能源汽车如火如荼地成长，动力电池行业也显现一片欣欣茂发。 无庸置疑，在当前的动力电池行业中，宁德时期还是当之无愧的行业领头羊。但很多“暗藏着” 的厂商也正蓄势待发，想要从其手平分一杯羹。 曾寂寂无闻的蜂巢能源，在短短3年时候里，一跃成为业内黑马，并行将预备闯关科创板。 但是，蜂巢能源高唱凯歌的背后，其实首要依托老店主长城汽车“输血”。据海豚财经测算，蜂巢能源卖给长城汽车电池单价比同业贵45%，是以得以成功拉高了营收。 【据天眼查显示】，蜂巢能源的第一年夜股东是保定瑞茂。保定瑞茂是保定长城控股团体有限公司的全资子公司。是以，蜂巢能源和长城汽车的关系其实很是紧密亲密。 借使倘使没有长城汽车激昂大方采购，那末延续“烧钱”的蜂巢能源IPO还能成功么？ 1、突起的蜂巢能源 在动力电池行业，蜂巢能源固然是后起之秀，但其并不是孤军奋战，背后依托着汽车巨子——长城汽车。 蜂巢能源前身曾属在长城汽车动力电池事业部。2018年2月，从长城汽车处剥离自力后，由长城汽车出资正式注册成立并名为为蜂巢能源科技有限公司。2021年颠末改制被定名为蜂巢能源科技股分有限公司。 在老店主长城汽车的大力互助下，蜂巢能源动力电池装车量飙升。 据高工财产研究院数据显示，2022年蜂巢能源装机量4.81GWh，位居行业第七。同时，蜂巢能源也已持续三年成功跻身国内动力电池装机量前十强。 （图自中国汽车动力电池财产立异同盟） 而按照中国汽车动力电池财产新同盟发布的排行榜显示，截止2023年10月，蜂巢能源动力电池装车量达1.39GWh，在国内动力电池装车量排行榜上位居第六位，市场据有率到达3.54%。 2021年年末，蜂巢能源推出了领蜂“600”计谋，要在2025年产能方针实现600GWh。 同时，蜂巢能源的总营收增加也很可不雅。 据蜂巢能源招股书显示，从2019年到2021年和2022年上半年，蜂巢能源的总营收别离为9.29亿元、17.36亿元、44.74亿元和37.38亿元。而蜂巢能源更新后提交的财政资料显示，2022年其总营收为99.70亿元，近三年复合增加率到达139.62%。 （图自蜂巢能源招股书） 在国内全部电池行业进行横向比力，可以看出虽然蜂巢能源入局晚些，但已稳居二线阵营，已能与亿纬锂能、欣旺达等老牌厂商不相上下。 如斯势头正旺，天然有年夜量本钱愿意为其买股。 在冲刺科创板前，蜂巢能源共完成七轮融资，金额累计跨越200多亿元。据统计，投资蜂巢能源的本钱包罗碧桂园创投、IDG等知名VC，股东数目多达80多家。而在最后一轮融资完成后，蜂巢能源估值涨至460亿元。 可以说，在短短5年时候里，在长城汽车的鼎力撑持下，加上我国新能源汽车高速起飞，蜂巢能源成功成长强大。 2、过度依靠长城汽车 俗语说，树年夜好纳凉，但有时未必完满是一件功德。 据招股书显示，从2019年到2022年上半年，蜂巢能源来自长城汽车和部属公司的发卖金额别离为8.12亿元、16.49亿元、36.61亿元和19.83亿元，别离占各期总营收的99.86％、98.68％、86.37％和56.95％。 （图自蜂巢能源招股书） 意味着即使2022年上半年营收占比较着降落，长城汽车还是蜂巢能源最首要的收入来历。 盘古智库高级研究员江瀚接管采访时认为：“蜂巢能源和长城汽车关系慎密，既是优势也是麻烦。在蜂巢能源成长早期，有长城汽车的搀扶可以敏捷强大。但跟着蜂巢能源日渐能独当一面，其与长城汽车关系太紧密亲密，反而可能会影响其他汽车企业的合作。究竟商场如疆场，蜂巢能源的布景在其成长越年夜时越可能成为枷锁束缚。” 而在蜂巢能源冲击IPO时，长城汽车也较着成为其困扰身分。那时，在上市审核询问函中，最被存眷的问题即是长城汽车与其的营业范围是不是合规，是不是对长城汽车存在严重单一依靠。 虽然蜂巢能源在答复函中明白暗示，其和长城汽车只是正常的合作关系，但其实不能改变其是长城汽车“明日出”的印象。 不外，现在的蜂巢能源也挣积极开辟非联系关系方客户，已与岚图、春风、小鹏等多家主流整车厂客户成立合作关系，慢慢实现“去长城化”。 同时，蜂巢能源另外一问题即是其至今仍处在巨额吃亏中。据招股书显示，从2019年到2022年上半年，蜂巢能源的净利润别离为3.26亿元、-7.01亿元、-11.54亿元、-8.97亿元，3年半时候里累计吃亏跨越30亿元。 蜂巢能源吃亏如斯严重，首要缘由在在其毛利率也偏低。在《关在蜂巢能源科技股分有限公司初次公然刊行股票并在科创板上市申请文件的审核询问函》答复函中显示，2020年到2022版半年时代，蜂巢能源的毛利率别离为0.89%、3.23%和4.38%。 （图自蜂巢能源招股书） 公然财报数据显示，2019年时，宁德时期、孚能科技、亿纬锂能的毛利率都在20%以上。2022年上半年，宁德时期、孚能科技、亿纬锂能的毛利率别离为14.72%、12.30%、14.71%。意味着蜂巢能源的毛利率远低在同业业13.44%的平均水准。 （图自蜂巢能源招股书、WIND资讯） 为此，蜂巢能源加年夜计谋结构，但愿经由过程建厂增能，晋升范围实现下降本钱的目标。 对年夜大都动力电池企业而言，盈利难与电池行业的特点脱不开关系。因为行业自己成长限制，电池制造业属在重资产行业，不管是前期扶植厂房、置办装备、贮备原材料，仍是中后期手艺研发和产线进级，需要年夜量的启动资金，是以回报期相对迟缓。 固然蜂巢能源CEO杨红新曾在采访中暗示，将打算在全球内扶植12个出产基地，但这也意味着回报周期将拉长，蜂巢能源实现扭亏转盈更坚苦。 3、蜂巢能源底牌有几多？ 在新能源汽车行业火爆的年夜布景下，动力电池行业的将来仍很是可不雅。 据不雅知国内信息网统计数据显示，2022年全球动力电池装车量达518GWh。2023年1月到5月，全球动力电池装车量237.6GWh ，同比增加52.3%。估计2023年全球动力电池装车量将冲破700GWh。 而在将来10年，动力行业将会迎来全新的黄金成长期。 （图自不雅知国内信息网） 面临如斯宽阔的行业成长前景，各年夜品牌也是进入了红海竞争的状况，不单卷产能卷手艺，乃至已卷到了海外，就但愿能在这个群雄混战的时期，在动力电池范畴占有一席之地。 为此，蜂巢能源首要在研发标的目的加年夜投入，并暗示但愿经由过程对峙对前沿手艺的摸索和手艺财产化的利用来成立竞争优势。 蜂巢能源董事长杨弘新暗示：“蜂巢能源将延续不竭地在立异这条路上苦守，走窄门，走差别化，走手艺领先。哪怕要面对良多挑战，去做没人做过的工具，乃至支出的本钱、价格，踩过的坑城市比他人多，但只要认为是一条准确的道路就会一向走下去。” 蜂巢能源招股书显示，截止2022年6月末，蜂巢能源共有2360名研发与手艺人员，占公司员工总数比例为19.58％。在陈述期内，蜂巢能源研发费用别离投入了3.75亿元、3.80亿元、7.24亿元和5.72亿元。 （图自尚普咨询） 在年夜量投入下，蜂巢能源自立研发手艺程度较着晋升很多。 客岁，蜂巢自立研发出的第三代超高速“飞叠”叠片手艺，在叠片效力方面实现倾覆性冲破，到达0.125秒/片，比上一代效力晋升200%。而且已实现量产，不单良品率较高，也包管了足够的平安性。 本年，蜂巢能源独家的“短美金电芯”周全进化，与亚迪的美金片电池比拟，短美金电池长度最短仅为400mm，可以实现更高的体积操纵率， L400体积操纵率可以到达58—62%，而L600能比L400再晋升10%—20%。 同时，蜂巢能源的短美金经由过程设计实现了一向以来难以做到的快充。据蜂巢能源董事长兼CEO杨红新暗示，“短美金电芯打消了底板后，水冷板上置便可以作为汽车下地板，同时热掉控后的火焰朝底部或两侧喷射，对驾驶室的风险更小，更合适CTC的设计，兼容性更强。” 可以看出，不管手艺仍是工艺，蜂巢能源产物的实力都足以能与宁德时期麒麟电池、比亚迪美金片电池等一较高低。 固然蜂巢能源试图与长城汽车割席，从短时间来看其实不利在营收，但只要蜂巢能源有更高的立异手艺程度，就有足够多的底牌和实力去比赛动力电池行业。 现现在，蜂巢能源已从头更新了相干财政资料，科创板IPO申请也在继续走审批流程。借使倘使一切顺遂，专家猜测蜂巢能源将有望在来岁上半年登A股。 不外跟着江西九岭锂业股分有限公司、衢州南岑岭化工股分有限公司等两家公司IPO接连被中断，蜂巢能源可否顺遂上市成功，还是未知数。 原文题目:卖给长城汽车电池单价比同业高45%，没有老店主“输血”，蜂巢能源将会如何？
