文/王璟 编纂/杨倩 来历/储能严究院 头图来历/青山控股官网 11月30日，瑞浦兰钧在港交所呈交聆讯后资料集。这意味着，颠末一年长跑、 二进宫 以后，该公司的上市事宜终究有了本色性进展。 成立仅6年，这家锂电新秀惹人注视，敏捷跻身行业TOP 3。这背后，离不开全球 镍王 青山控股团体的倾力搀扶。 但硬币的另外一面是，成立至今，凭仗着股东方延续输血，瑞浦兰钧一向奉行低价竞争策略，因此在吃亏中蒙眼疾走。 现在，青山控股在新能源范畴进行了纵深结构，在锂离子电池财产链上下流周全开花，笼盖了开采和精辟镍、锂和钴和正负极材料、隔阂和电解液等，旗下冲刺上市的公司还百亿光储独角兽麦田能源。 曾在镍市场掀起全球风暴的倾覆者，现在可否在储能市场掀起 腥风血雨 ？谜底也许很快就会揭晓。 01巨亏下的豪赌 2017年10月，瑞浦兰钧由青山控股团体和上海鼎信等其他股东结合成立，对准万亿范围的新能源行业，专门从事锂离子电池制造，动储双轮驱动。 早在2019年4月，也就是成立不到2年后，瑞浦兰钧的锂离子电池初次实现批量交付。 瑞浦兰均开初的主营营业在动力电池，但在新能源汽车增速放缓的布景下，该公司储能产物销量不竭增加，在2022年初次跨越动力电池，营收占比从2020年的不到30%爬升至本年上半年的跨越91%。 其储能电池产物笼盖户储和工商储场景，户储客户包罗浙江艾罗、阳光储能、古瑞瓦特和固德威；在工贸易储能范畴，与阳光储能、科陆聪明能源、融和元储、美国两家年夜储等客户成立合作。 固然瑞浦兰钧整体产销年夜幅增加，但增收不增利，堕入吃亏旋涡。本年上半年，该公司营收约66亿元，吃亏跨越9亿元。 2020年-2022年，该公司电芯销量从1.55GWh、3.30GWh年夜幅增添至16.61GWh，复合年增加率为227.4%。2023年上半年实现销量7.77GWh，但仍未盈利。 与此对应的总收入也从9.07亿元、21.09亿元增添至146.47亿元，复合年增加率为301.9%，2023年上半年达65.94亿元，同比增添64.2%。 2020年-2023年上半年，瑞浦兰钧累计吃亏约22亿元，别离录得吃亏净0.53亿元、8.04亿元、4.50亿元和9.19亿元，吃亏逐年增添。 ▲截图来历：瑞浦兰钧聆讯后资料集 当前锂离子电池行业产能多余，瑞浦兰钧延续以低价策略竞争，吃亏场面地步其实不会获得较着改变，该公司估计2023年全年仍将延续吃亏。 此前，港交所也发来聆讯，即是质疑该公司三年巨额吃亏。 因为竞争加重，固然瑞浦兰钧产能比年扩大，产能操纵率却延续下滑。 设计年产能从2020年1月的2.3GWh增加逾十倍至2023年6月30日的35.2GWh，疯狂增加16倍，估计2023年末到达69GWh。 该公司2025年末的产能计划为183GWh，总投资跨越370亿元，工场首要散布在嘉善、佛山、重庆、柳州、温州，此中嘉善设计产能77GWh。 但2020年、2021年、2022年和2023年上半年，其产能操纵率别离为50.3%、86.4%、73.9%和49.4%。 产能操纵率锐减是由于遭受2023年上半年定单削减的寒流，导致该公司以磷酸铁锂为主的原材料存货不竭增添，存货周转天数从2022年的53天增添至2023年上半年的90天，存货金额高达30亿元。 锂电池产物中，上游原材料本钱占比约80%，其价钱猛烈震动，势必激发下流产物价钱的连锁反映。 2020年-2022年碳酸锂价钱暴涨，导致电池原材料总本钱年夜幅爬升，从0.35元/Wh、0.50元/Wh，一路涨到0.65元/Wh，三年翻了一倍。2020年-2022年，该公司储能系统价钱从1.15元/Wh增添1.18元/Wh、1.34元/Wh。 但瑞浦兰钧只能忍痛履行低价，一方面是由于发卖合约绑定，另外一方面是行业剧烈竞争使然。2021年，该公司产物平均售价仍连结在0.56元/Wh，仅比2020年高一分钱，远低在本钱盈亏线。 本年碳酸锂、磷酸铁锂价钱比拟2022年上半年呈现腰斩，下流电芯价钱将继续跌跌不休。彼时在原材料高位时曾年夜量囤货的瑞浦兰钧，不能不尝到吃亏加重的苦果。 另外一个危险的旌旗灯号是，在马太效应不竭放年夜、行业同质化内卷竞争之下，该公司的市场份额呈现下滑。 2022年、2023年上半年，瑞浦兰钧在全球储能电池装机量排行榜中，别离排名第三和第四，但市场份额从8.8%下滑至5.7%；在中国动力电池装机量均排名第十，市场份额从1.7%下滑至1.2%。
