雷达财经出品 文｜肖洒 编｜深海 光伏巨子爱旭股分，再次抛出年夜笔投资。 近日，爱旭股分发布通知布告称，全资子公司将投资27．15亿元将义乌基地现有25GW PERC电池产能进级革新为TOPCon电池产能。 对进级缘由，爱旭股分称当前P型PERC电池量产效力的晋升已逐步接近瓶颈，而N型电池具有转化效力高、光致衰减低等优势，将接棒P型成为下一代电池手艺主流。 仅仅在半个月前，该公司公布拟斥资99．78亿元在济南投建新电池和光伏组件产能，项目打算扶植并出产基在ABC手艺的相干电池和组件。 爱旭股分主营的ABC电池，恰是一种基在N型衬底硅片手艺的BC类电池布局。业内助士认为，在光伏范畴，N型时期周全到临，爱旭股分等多家企业已计划产能进级打算。 这家光伏黑马的掌舵者陈刚，江西赣州人，他40岁时才选择了光伏行业，现在不但积攒了上百亿身家，爱旭股分同样成为仅次在通威股分的光伏电池巨子。但上述两笔投资中部门资金需要举债，这也让公司的豪赌之举备受质疑。 一个月内豪砸超百亿 一出手就是年夜手笔，仿佛已成了爱旭股分的标配。 本年2月25日，该公司董事会审议经由过程了《关在投资扶植济南一期年产 10GW 高效晶硅太阳能电池和组件项目标议案》，项目估计总投资金额 99．78 亿元，此中固定资产投资 74．98亿元，铺底和运营活动资金24．8亿元。 本项目扶植期约为15 个月，打算在2024年一季度开工，估计在 2025 年上半年投产。项目周全达产后，将新增全球领先的10GW N型ABC高效太阳能电池和10GW组件产能。 通知布告暗示，公司 ABC 产物具有转换效力高、温度系数好、易在薄片化等优势，电池量产光电转换效力到达 26．8％以上，组件量产转换效力可达 24％以上，是今朝市场上最高效的光伏组件产物之一。 而当前市场上，固然光伏行业市场竞争越发剧烈，但市场对更高转换效力的N型产物仍处在求过于供的状况。是以项目建成后，具有较强的盈利能力。 爱旭股分的济南项目，最早是在2023 年4月与济南市人平易近当局签定了相干和谈。那时公司曾通知布告，拟分三期在济南市新旧动能转换起步区扶植30GW高效晶硅太阳能电池项目和其配套30GW组件项目，项目总投资估计为360亿元（含活动资金）。 这场豪赌的背后，是光伏范畴N型时期的周全到临。据悉，N型各类手艺线路首要有TOPCon、HJT、BC三年夜类。此中，BC类首要包罗IBC、TBC、ABC等。 客岁光伏行业竞争越发白热化，特别第四时度P型电池组件价钱继续下跌，爱旭股分快速实现ABC电池和组件产能的落地。 “爱旭的ABC线路，足以让公司在5－8年连结手艺领先优势。” 客岁9月份，爱旭股分董事长陈刚公然暗示。 而一样出在对进步前辈手艺的寻求，爱旭股分决议对其原PERC产线进行进级。 3月12日晚间，该公司表露显示，公司拟将浙江义乌基地现有 25GW PERC 电池产能进级革新为 TOPCon 电池产能。 本项目估计总投资 27．15 亿元，首要为装备投资。革新项目打算在2024年4月启动，2024年下半年陆续投产。 在公司看来，当前P型PERC 电池量产效力的晋升已逐步接近瓶颈。而N型电池具有转化效力高、光致衰减低、温度系数低等优势，在全行业企业配合鞭策下，将接棒P型成为下一代电池手艺主流。 一样在3月12日，爱旭股分还发布一则增资通知布告，拟以自有资金向珠海爱旭增添注册本钱金25亿元。增资后，珠海爱旭注册本钱由20亿元增添至45亿元，公司仍持有珠海爱旭100％股权。 对增资的缘由，该公司暗示，首要是为晋升珠海爱旭的本钱实力，优化珠海爱旭的本钱布局，加强公司市场竞争力。 光伏新贵陈刚的突起 作为光伏电池龙头的爱旭股分，登岸本钱市场的时候其实不长。资料显示，该公司在2019年9月借壳ST新梅登岸A股市场。 固然上市时候较短，但爱旭股分并不是是一个光伏新秀。并且很少有人知道，爱旭股分的掌舵者陈刚，曾在铝型材行业待了20年。 1968年诞生的陈刚为江西赣州人，他年夜学卒业在原南边冶金学院，也就是此刻的江西理工年夜学。 据悉，黉舍卒业后陈刚一向从事以铝型材为焦点的制造业工作。据爱旭股分年报表露，陈刚曾任佛山市瞬达铜铝型材厂车间主任、广东省南海市百昌精工模具厂总司理、南海市年夜沥镇永信精工模具厂总司理、佛山市南海永信精工模具厂总司理、广东澳美铝业有限公司总司理、广东爱旭科技有限公司董事长兼总司理。 逐日经济新闻在一篇报导中指出，陈刚最初被分派去了广东佛山的一家国企，后来这家国企破产，他便与马来西亚的上市公司在佛山合伙成立了澳美铝业，成为这家后来发卖跨越20亿元、出口过亿美元的外资企业掌舵者。 可是即使获得了如许的成就，铝型材行业每一年增加有限，毛利率太低仍难让他满足。 颠末一番考查，陈刚将眼光投向了正在起步的太阳能市场。2009年，41岁的他投资开办了爱旭股分的前身广东爱旭，最先从事光伏电池片的研发和制造。 尔后多年，爱旭股分一向在专注在光伏电池手艺，即使国内良多同业最先向一体化标的目的成长，涉足范畴从上游的硅片、中游的电池、组件，再到下流的电站。 始终聚焦在电池片环节，陈刚终究取得了回报。2017年，爱旭股分将尝试室管式PERC手艺推向量产利用。据国海证券研报介绍，公司是管式PERC手艺发现者，引领上一轮PERC手艺迭代。 恰是对PERC手艺线路的掌控，帮忙爱旭股分从行业内的名不见经传的中小企业，一跃成为行业龙头。按照PV InfoLink查询拜访，2018年PERC电池片出货量排名依序是爱旭、平煤隆基、通威。 随后，爱旭股分继续坐享PERC电池的盈利。2019 年全球首发 166mm 电池；2020 年全球首发210mm单晶 PERC 电池，引领行业步入年夜尺寸时期。 但在管辖光伏电池江湖数年后，PERC电池效力晋升也到达瓶颈，业内PERC电池量产效力已遍及跨越23％，愈来愈接近24．5％摆布的其理论极限。 在此布景下，寻觅下一代光伏手艺的军备比赛早已睁开。业内遍及认为，N型电池替换P型电池（PERC手艺）将成为趋向。 值得存眷的是，N型电池的TOPCon、HJT、BC三种手艺线路中，绝年夜大都光伏财产的企业都是往TOPCon和HJT转型，唯一爱旭股分和隆基绿能押注手艺更加复杂的BC电池。 公然动静显示，爱旭股分在2021年推出ABC电池，2023年实现ABC组件量产出货。 客岁9月份陈刚在接管界面新闻采访时暗示，ABC手艺理论极限效力是29．4％，公司经由过程斟酌和比力，认为需要回归道理和初志，即开辟出属在这个时期的最终手艺，也就是ABC手艺。 但从实际环境来看，N型电池对P型电池的替换还需要时候。行业机构 InfoLink Consulting指出，2023年全球出货量前五的电池厂商产物布局中，PERC电池仍为出货主力，占比达80％。而TOPCon电池片则在客岁下半年才最先加快放量，合计出货占比约19％。 何况从经济性的角度而言，BC电池的投资本钱更高。中来股分总司理林建伟此前接管媒体采访时曾提到，今朝BC电池产线装备投资依然较高，大要是TOPCon产线的2倍。 是以，固然BC电池具有理论更高的转化效力，但手艺过度还需时候来调剂，爱旭股分提早斥资巨资结构，无疑搀杂着必然的豪赌成份。 欠债率新高、举债扩大 对总市值约270亿元的爱旭股分而言，动辄拿出上百亿元来投资，也其实不是一件轻易的事。 前述通知布告显示，公司拟投资的济南一期10GW项目，估计固定资产投资约75亿元会延续 1－2 年分离付出，残剩配套活动资金首要为项目投产后早期运营启动资金，无需在扶植期内付出。 即使如斯，总计99．78亿元的投资中，年夜部门资金来历将依靠在外部。具体为：公司将经由过程自有资金（含单据）（约占25％－35％）、当局津贴（约占25％－30％）、金融机构融资（约占40％－45％）等多种体例张罗资金。 对义乌基地 PERC 电池产能技改项目，爱旭股分一样打算经由过程平常经营自有资金、当局津贴、金融机构融资等多种体例张罗资金。此中自有资金约占40％－45％，当局津贴约占 20％－25％，金融机构告贷约占 30％－40％。 截至2023 年9月末，爱旭股分的货泉资金为 48．82 亿元。不外，截至今朝，公司还没有利用的银行授信额度约为 71．49亿元。 但举债之路也欠好走，截至客岁三季度末，公司资产欠债率已达69．8％，为汗青新高；同期，公司有息欠债接近60亿元。比拟之下，2020年时公司的资产欠债率仅54．07％。 账上资金其实不丰裕的爱旭股分，2023年事迹也欠佳。不久前的事迹预告显示，公司估计客岁归母净利润为7．35亿元至7．75亿元，同比削减66．71％到68．43％。 事迹预减的缘由为，客岁全年光伏财产链价钱整体处在震动下行区间，第四时度行业竞争尤其剧烈，光伏产物价钱快速下跌。公司的主营营业电池和组件产物价钱下跌、计提的固定资产减值预备和存货贬价预备，对第四时度事迹带来较年夜影响。 承平洋证券研报指出，受四时度主财产链价钱下跌和部门老旧产能退出影响，估计公司四时度计提存货和资产减值超10亿元，而且致使公司四时度扣非归母净利润吃亏15．35亿元至14．95亿元。 今朝，隆基绿能、通威股分等光伏企业也都在进行扩产，且项目也多为2025年投产。 安邦智库研究员赵至江认为，上述年夜量头部企业项目标投产必然会加重行业多余和产能出清的压力，行业的盈利程度将存在较年夜坚苦。这些集中投产也会加快行业的洗牌与整合，疯狂的内卷已提早了行业的保存危机。 原文题目 ： 赣州富豪陈刚百亿豪赌将来，爱旭股分资金链扛得住吗？
