本文系基在公然资料撰写，仅作为信息交换之用，不组成任何投资建议。 出品｜公司研究室IPO组 文｜曲奇 近日，曹德旺胞妹开办的动力电池厂商正力新能向港交所递交招股书，拟在中国香港主板上市。IPO前，公司估值达182亿元。 以动力电池装机量计较，2023年正力新能在中国动力电池制造商中排名第十。对一家成立不足6年的公司来讲，这是一个不小的成绩。 但是，2021年以来，正力新能前5年夜客户收入占比一向高在75％，客户集中度较高。2022年，公司还因第一年夜客户打消定单，计提存货减值4223万元，三元电池收入下滑约45％。 年夜客户集中度高，或因威马汽车提存货减值4223万元 正力新能成立在2019年，首要从事动力和储能电池的制造和发卖。 2021年至2023年，正力新能收入别离为15．0亿元、32．9亿元和41．6亿元，年化复合增加率高达66．6％。2024年一季度，正力新能收入7．4亿元，同比增加224．2％。 中国汽车动力电池财产立异同盟数据显示，2024年上半年，正力新能动力电池装车量达3．24GWh，占国内1．61％的市场份额，位居第九位。 正力新能的客户首要包罗一汽红旗、广汽传祺、零跑汽车、上汽通用五菱、上汽通用等。陈述期内，正力新能收入年夜幅增加，但仇家部客户的集中度一向较高。 2021年至2023年和2024年一季度，正力新能前五年夜客户收入占比别离为89．1％、90．4％、77．8％和86．6％。此中，来自最年夜客户的收入占比别离为55．2％、29．3％、28．3％和47．0％。 正力新能对少数几个客户的高度依靠，对其事迹酿成的负面影响在收入、毛利率上已有表现。 2021年和2022年，正力新能第一年夜客户都是客户X，公司首要向其发卖三元锂电池和磷酸铁锂电池。 按照招股书，客户X是一家2015年在上海成立的新权势车企，注册本钱为60亿元。连系公然资料，客户X有多是威马汽车。 2022年，客户X因营业经营产生重年夜晦气变更，便打消了对正力新能的BEV三元电池采购定单。 受此影响，正力新能三元电池销量从2022年的2．9GWh降至2023年的1．5GWh，三元电池收入从26．3亿元降至14．5亿元，并在2022年计提存货减值4223万元。 毛利率方面，2021年至2024年一季度，正力新能动力电池毛利率别离为7．5％、9．2％、12．9％、11．9％；但受客户X的影响，公司综合毛利率别离只有2．0％、－8．8％、5．0％、9．2％。 净利润方面，2021年至2023年，正力新能别离吃亏4．0亿元、17．2亿元、5．9亿元。2024年一季度，正力新能吃亏0．7亿元。陈述期内，正力新能累计吃亏27．8亿元。 在招股书中，正力新能坦言，估计2024年公司将继续录得净吃亏，首要遭到原材料价钱波动、客户X定单打消等身分影响。 开创报酬曹德旺胞妹，具有汽车零部件基因的动力电池厂商 按照中国汽车动力电池财产立异同盟数据，2023年，我国新能源汽车市场共有52家动力电池企业实现装车配套，较2022年削减5家。 2023年，排名前3、前5、前10的动力电池企业装车量占比别离为78．8％、87．4％和96．8％，而2022年别离为78．2％、85．3％和95％。与2022年比拟，2023年国内动力电池市场集中度更高。 正力新能作为后起之秀，入局动力电池的时候要比宁德时期、比亚迪等公司晚良多。但公司能在五六年时候内跻身行业前十，一是与公司治理层的履历有关，二是由于收购塔菲尔资产和手艺人员。 正力新能董事长曹芳是“玻璃年夜王”曹德旺胞妹。1997年，曹芳插手哥哥曹德旺开办的福耀玻璃担负董事。2014年，56岁的曹芳因小我春秋缘由，从福耀玻璃去职。 正力新能另外一焦点开创人陈继程曾在福耀玻璃任职13年，从商务部副总司理、商务部总司理、副总司理升职至履行董事。2016年4月，陈继程分开福耀。不久后，曹芳与陈继程在常熟开办正力投资，这家公司即正力新能的控股股东。 今朝，曹芳为正力新能董事长，陈继程为正力新能总司理。IPO前，二人配合具有正力新能64．6％股权。另外，曹德旺间接持有正力新能2．54％股权。 正由于开创人有汽车零部件范畴的履历，正力新能在招股书中称，公司是中国动力电池前十企业中少少数具有汽车零部件基因的公司。 IPO前估值182亿，为常熟市第一家独角兽企业 正力新能在短短5年时候内跻身全国前十，与另外一家公司塔菲尔紧密亲密相干。 塔菲尔成立在2014年，开创报酬龙绘锦。2011年，龙绘锦入职东莞新能源科技有限公司（即ATL）电动汽车电芯工程部，负责动力电池寿命猜测与改良的工作。 2019年2月，正力投资以1．60亿元认购塔菲尔6．78％的注册本钱。同月，正力新能成立，正力投资和塔菲尔别离持有70％和30％股权。 尔后，曹芳颠末一系列本钱运作，收购塔菲尔100％股权，再将塔菲尔的营业和资产转移到正力新能，如许正力新能便有了制造动力电池的能力。 在融资方面，正力新能也颇具优势。 2019年刚成立不久，正力新能便完成了24亿元的A轮融资，投后估值144亿元，成为常熟市第一家独角兽企业。投资方包罗海松本钱、南京江宁、中金上汽、新兴财产基金、东南新能等机构。 2024年7月，递交招股书前，正力新能完成10亿元B轮融资，投后估值到达182亿元，投资方包罗中源创投、东南投控和苏创能源投资等。 曩昔两年，一向都有动力电池厂商测验考试在本钱市场融资。 2022年11月，蜂巢能源向科创板申请IPO，仅完成一轮询问便在2023年12月撤回IPO申请，自动终止上市。2023年7月，欣旺达通知布告称打算分拆欣旺达动力在创业板上市，今朝还未有进一步动作。 这一次，正力新能港股IPO可否顺遂经由过程，公司研究室将延续存眷。 原文题目 ： 正力新能港股IPO：2022年或因威马汽车计提存货减值4223万元
