文/王璟 编纂/杨倩 来历/储能严究院 12月18日，瑞浦兰钧成功登岸港交所，股票代码为0666.HK，联席保荐报酬摩根士丹利、中信证券。 瑞浦兰钧全球发售陈述显示，该公司全球发售1.16亿股，每股18.30港元。12月18日，盘中最高价一度到达19.66港元，当日收盘18.78港元，市值收在427.60亿元，跨越了中立异航（318.31亿元）、国轩高科(356.05亿元)。 “半年吃亏7个亿，凭甚么值400多亿？”有投资者发出质疑之声。 瑞浦兰钧此番上市的节点也许其实不是最好机会，产能多余早已透支了市场决定信念，其市值却一举超出行业排名、营收、盈利能力都更胜一筹的中立异航、国轩高科，使人颇感不测。 中立异航客岁在锂电池行业如日中天时登岸港股，市值高达660亿元，现在已腰斩。 事实上，瑞浦兰钧布满悖论与矛盾的地方其实不少： 起首是不切现实地年夜幅扩产。受定单年夜幅萎缩影响，本年上半年瑞浦兰钧50%以上产能闲置，却仍在继续拼命扩产。 招股章程表露，其IPO募资将跨越21亿港元，此中80%将用在扩建温州、佛山、重庆工场的产能，10%用在锂电池焦点手艺研发。 其产能从2023年上半年35.2GWh将增加1倍至2023年末的69GWh，2025年末的产能计划乃至到达了183GWh，总投资跨越370亿元，仅嘉善基地设计产能就有77GWh。 不但在国内爆发式扩产，瑞浦兰钧还将扩产打算的白对准了欧洲、东南亚和南美洲等「靶心」地域。 但是，当前储能电池和动力电池范畴市场竞争加重，产能较着多余、厮杀剧烈，瑞浦兰钧市占率均呈现较着下滑。 2022年、2023年上半年，瑞浦兰钧在全球储能电池装机量排行榜中，排名从第三名滑落至第四，市场份额从8.8%下滑至5.7%，行业第三的位子被亿纬锂能取而代之；在中国动力电池装机量均排名第十，市场份额则从1.7%跌至1.2%；在全球锂离子电池制造商中排名第十，市占率由2.5%下滑至1.9%。 其次，增收不增利，流血疾走，盈利遥遥无期。 2020年-2022年，该公司总收入从9.07亿元、21.09亿元增添至146.47亿元，复合年增加率为301.9%，2023年上半年达65.94亿元，同比增添64.2%。 但2020年-2023年上半年，瑞浦兰钧累计吃亏约22亿元，别离录得吃亏净0.53亿元、8.04亿元、4.50亿元和9.19亿元，吃亏逐年增添。仅本年上半年的吃亏就跨越了2022年的2倍。 瑞浦兰钧估计2023年全年仍将延续吃亏，直到2025年才能实现盈利，其应对的策略是“在短时间内设定更具竞争力的产物价钱”。简单说，就是将价钱战进行到底。 背靠全球“镍王”青山控股团体，这家锂电新贵平增了几分底气，一向奉行低价竞争策略，在吃亏中蒙眼疾走。 瑞浦兰钧实控人恰是现年65岁的青山团体掌门人项光达，持有总股权约62.64%。 2017年10月，瑞浦兰钧由青山控股团体和上海鼎信等其他股东结合成立，对准万亿范围的新能源行业，专门从事锂离子电池制造，动储双轮驱动。 据公然资料，青山控股团体具有“全球不锈钢年夜王”、“全球镍王”两年夜标签，位列2023年《财富》世界500强第257位，中国平易近营企业500强第14位，为今朝中国营收最高的平易近营钢企。 也许恰是凭仗低价为王、销量至上的策略，瑞浦兰钧批量交付仅3年就敏捷跻身行业TOP 3。 锂电池原材料本钱占比跨越八成。2022年碳酸锂价钱高企时，瑞浦兰钧曾年夜量囤货，存货金额高达30亿元。本年碳酸锂价钱狂跌，无疑将加重该公司的吃亏。 一位业内助士对「储能严究院」阐发道，锂电企业逆势扩产的内里缘由十分复杂，遭到好处相干各方裹挟，几近是没有退路。 “（扩产）这条路不克不及停，一但停了，投资方、股东就会追着要企业获利。只要企业不竭外延式扩大，做年夜资产包，将来便可能在TWh时期的行业邦畿占一席之地。做年夜范围后，处所当局、股东、投资方就都在一条船上了，谁也没有半途下船从头选择的权利。 就似乎一群赌徒，已拼尽了全数身价，底牌未开之前，谁也不甘愿宁可下桌离场。假如放任成长，终究将是一地鸡毛，下一个房地产。” 招股书显示，2022年1月30日至2022年9月22日，瑞浦兰钧前后引入3轮超30家IPO前投资者，融资总额跨越85亿元。若未能在2025年12月31日前完成上市，上述投资者均有赎回权。 值得留意的是，瑞浦兰钧有着深挚的「温州基因」。项光达是土生土长的温州人，在老家为其贸易帝国编织了千头万绪的关系收集，与温州市本地当局联系关系很是紧密亲密，吸引最少三股温州国资气力参股投资瑞浦兰钧： 2022年2月28日，温州市人平易近当局国资委旗下的温州走运成为瑞浦兰钧的A+轮投资者，注资投资2亿元，截至股票刊行前持股0.79%。 2022年9月22日的B轮融资中，龙湾金控、温州工创各投资2亿，股票刊行前别离持股0.66%。此中前者为温州高新手艺财产开辟区国有控股团体有限公司控股90%的子公司，后者为温州市国资委旗下温州市工业与能源成长团体有限公司子公司。 瑞浦兰钧不但在温州设立了研发中间，也具有产能最年夜的出产基地（13.2GWh）之一。 跟着下一轮行业裁减赛风雨欲来，与温州市当局紧密亲密绑定的瑞浦兰钧固然成功上市，但这名「赌徒」仍需应对盈利窘境，以后面对的压力也许更年夜，烧钱能烧出真实的将来吗？ 原文题目:瑞浦兰钧上市“迷雾”：半年巨亏7亿，市值400亿+
