文：诗与星空(ID: SingingUnderStars) 虽然新能源车销量不竭增添，2023年渗入率有望新高，可是上游锂资本却最先了暴跌状况。 首要缘由并不是产能多余，而是在2021年前后，忽然增添的市场需求，推高了相干锂资本的价钱，乃至严重离开了现实供需环境。 此刻价钱的不竭降落，只是各年夜新能源车企花鼎力气梳理好上游财产链以后，真实供需关系的回归。 这也给良多相干从业上市公司敲响了警钟：它们极可能在新能源车蒸蒸日上的2023年，收成一份事迹下滑的成就单。 好比，多氟多。 公司焦点营业是碳酸锂和六氟磷酸锂，此中六氟磷酸锂首要利用在动力电池的电解质锂盐。 公司在11月底早早发布了2023年事迹预告，成为A股首家发布年度事迹预告的上市公司。 1、反常识的 动力电池周期 通知布告称，公司估计归母净利润盈利5.6 6.2亿，比上年同期降落68.17%-71.25%。预告期内，公司事迹同比降落，首要缘由是受行业原材料价钱波动，行业竞争加重和下流客户需求不和预期等身分影响，公司新材料产物六氟磷酸锂的售价年夜幅降落，产量和销量虽正常增加，但因为产物整体毛利率降落，致使公司盈利能力下降。 数据来历：同花顺iFind，制图：诗与星空 按照公司的事迹预告，连系三季报环境，星空君推算了2023年的全年营收和净利润环境，估计营收微降，净利润年夜幅下滑。 2021年以来，A股和锂资本有关、无关的上市公司，纷纭追加投资上马产能。 这个盛况，让星空君感应了浓浓的 猪周期 的味道。 而终局也和猪周期很近似，爆发式的产能涌向市场，大师打起了价钱战。 多氟多在之前投资者调研勾当时称，今朝公司产能操纵率处在一个比力高的位置，但市场需求比之前预期稍弱，是以公司全部投产节拍和新建产能节拍较原打算有所放缓。 的确和修猪舍一个逻辑。 数据来历：同花顺iFind，制图：诗与星空 资产欠债表显示，公司固定资产和在建工程的余额，已从2019年的不足40亿，飙升到了2023年的90亿摆布。 公司动用年夜量的投资性资金进行产能的扶植，但并没有获得响应的回报。 2、自由现金流 自由现金流是一家公司真正可以用来投入再出产的现金，代表了公司真实的盈利能力，不外严酷意义上的自由现金流计较公式比力复杂，通俗投资者计较起来比力繁琐。 为了便利理解，星空君用简化公式来计较：现金流量表中的经营性现金流量净额减去购建固定资产、在建工程、无形资产的现金流，两者的差可以约等在自由现金流。 数据来历：同花顺iFind，制图：诗与星空 一般来讲，成长期、扩大期的企业，新建出产线等固定资产投资比力年夜，致使自由现金流重要，是可以理解的。 可是，要留意趋向，自由现金流持久为负数的环境下，公司弥补的路子凡是只有两个，一是告贷，二是增发。 自由现金流得不到改良，告贷常常很难了偿；增发又手续繁琐，动辄审批时候需要一两年起步。 所以，星空凡是会提示投资者要存眷自由现金流的趋向，假如是负数愈来愈小，则申明是有可能转正，从而实现真实的基在现金流的盈利。反之，则有多是一条不归路。 3、利钱 数据来历：同花顺iFind，制图：诗与星空 据公司三季报，前三季度，公司利钱支出到达了12亿。估计全年利钱支出有可能在15亿摆布。 斟酌到公司 正常 环境下，净利润也就几个亿（2022年20个亿是超凡阐扬），15亿的利钱支出现实上远超公司承当能力，有资金链断裂的风险。 4、两年夜板块的短时间预期 连系公司半年报和近期通知布告，对两年夜板块的营业仍是比力乐不雅。 一是六氟磷酸锂，公司今朝六氟磷酸锂出产手艺为第四代，单吨本钱节制能力处在行业前列。氟硅酸制氢氟酸方面，公司获得手艺冲破，已实现量产，将来有望削减对萤石资本的依靠；磷资本方面，公司可直接采取三氯化磷持续反映，削减对五氯化磷的依靠；氟化锂根基实现自供。今朝六氟磷酸锂已不变出口Soulbrain、Enchem、三菱等日韩企业，产销量位居全球前列。 二是动力电池，公司现有产能合计达8.5GWh，包罗锂电池产能7.5GWh和钠电池产能1GWh，前三季度动力电池和储能电池共出货2.5-3GWh，此中储能电池出货量占比跨越30%。10月17日，公司发布对广西宁福增资的通知布告，增资完成后公司对广西宁福的持股比例将由35.20%增添至70.29%，实现对新能源电池营业的加快整合。今朝，广西宁福二期15GWh电池项目已开工扶植，公司将来将构成以多氟多新能源10GWh和广西宁福20GWh的产能结构，产物系统包罗三元、磷酸铁锂和钠离子电池，产物系列涵盖三元软包、方形铁锂和年夜圆柱。 星空君感觉公司最年夜的问题不是手艺和产能，而是价钱。 颠末很长一段时候的蛮横发展，新能源财产链特别是动力电池的上游行业竞争惨烈，已到了拼价钱、拼质量的期间。 多氟多的优势是和时切入了动力电池范畴，避免作为上游原料商被价钱战绞杀，但和动力电池业界巨子比拟，公司并没有较着的优势，仍然存在着保存压力。 在资金链过在绷紧的环境下，公司的每项决议计划都有可能影响成长，假如前期新增的产能和并购没法带来足够的营收和效益，公司在实现终究盈利之前，先被资金链拖垮了。 -END -免责声明：本文章是基在上市公司的公家公司属性、以上市公司按照其法界说务公然表露的信息（包罗但不限在姑且通知布告、按期陈述和官方互动平台等）为焦点根据的阐发研究；诗与星空力图文章所载内容和不雅点公道，但不包管其正确性、完全性、和时性等；本文中的信息或所表述的定见不组成任何投资建议，诗与星空不合错误因利用本文章所采纳的任何行动承当任何责任。 版权声明：本文章内容为诗与星空原创，未经授权不得转载。 原文题目:A股第一份年度事迹预告：年夜幅降落
